Dificilmente se passa uma semana em que não recebo inúmeras perguntas sobre o uso de investidores “anjos” para financiar empresas em estágio inicial. Digitei a frase “Angel Investor” no Google e recebi quase 6 milhões de buscas retornadas compostas de tudo, desde investidores individuais a vários grupos, clubes e sindicatos que supostamente procuram negócios, até portais de investimento onde investidores que buscam capital podem anunciar para os “Anjos” . Na postagem do blog de hoje, abordarei os prós e os contras de lidar com indivíduos de alto patrimônio líquido como investidores.  Deixe-me começar compartilhando meu viés de que venho do mundo institucional e prefiro lidar com VC's experientes e fundos de private equity. Na maioria dos casos, não sou um grande fã de investidores anjo. Agora que meu aviso de isenção de responsabilidade está fora do caminho, vamos começar respondendo à pergunta: “O que é um investidor “anjo”?” Responder a essa pergunta é difícil, pois os investidores “anjo” não são uma classe de investimento formal e, portanto, o termo significa coisas diferentes para pessoas diferentes. No meu livro, um investidor anjo é simplesmente um investidor individual, nada mais. Conheço vários investidores anjo que são investidores competentes, bem financiados, atenciosos, experientes e experientes. Um exemplo desse tipo de investidor anjo seria o Band of Angels em Palo Alto, Califórnia. Este sindicato de investidores anjo tem mais de 100 membros, uma média de $600.000 por investimento e investiu cerca de $50 milhões de dólares no total. O problema é que, na minha experiência, isso é a exceção, não a regra. Lamentavelmente, há muito mais posers de baixo patrimônio líquido que atacam as empresas chamando a si mesmos de Anjos que tentam alavancar-se em oportunidades às custas do empreendedor.

Os investidores-anjo têm duas vantagens distintas, pois quase sempre têm alguma presença no mercado, e os empreendedores muitas vezes podem fazer melhores negócios com investidores não institucionais. Dito isto, os investidores-anjo raramente são nada mais do que uma solução de band-aid para a formação de capital, pois raramente têm bolsos profundos o suficiente para transportar e empreender através de várias rodadas de financiamento até a sustentabilidade. Além disso, os investidores-anjo em estágio inicial muitas vezes estragam uma estrutura de capital de tal forma que criam uma barreira à entrada de VCs, empresas de private equity e outros investidores que desejam fazer investimentos em estágio posterior.  Se você busca capital de investidores anjo, sugiro fortemente que, no mínimo, você siga as diretrizes listadas abaixo: 

 

  1. Olhe além da necessidade imediata: Solicite uma cópia de sua demonstração financeira e avalie não apenas seu patrimônio líquido, mas sua liquidez. Pergunte diretamente se eles têm a capacidade de atender a futuras chamadas de capital ou fazer investimentos em estágios posteriores. 
  2. Experiência e conexões podem significar mais do que o capital: Quanto às referências de empresas anteriores que eles financiaram. Converse com esses empreendedores e pergunte se eles receberam alguma ajuda do Anjo além do investimento e se eles os usariam novamente.
  3. Faça o anjo jogar pelas práticas usuais e habituais da indústria: Exija uma folha de termos deles desde o início. Se eles não puderem funcionar no tempo entre a emissão da folha de termos e a documentação final, provavelmente não funcionarão mais tarde, quando você realmente precisar deles. Certifique-se de sempre negociar uma provisão de recompra para que você possa desfazer o acordo por não desempenho ou se for difícil trabalhar com eles.

Se você está procurando capital, sugiro que leia o seguinte post, pois ele fornecerá informações valiosas adicionais: Private Equity vs. Capital de Risco